时间:2025-06-04 01:02:33
6月21日,A股游戏公司游久正式摘牌,终止上市。游久游戏曾是游戏行业的上市“明星公司”,辉煌时期公司市值一度突破300亿大关。可惜的是进入2016年之后游久游戏面临内忧外患,产品断档、转型失败、核心人员离职……即便一度卖8套房换取8000万净利润保壳,公司业务也无力回天,最终成为了游戏行业浪潮中无数破碎的泡沫之一。
曾创造A股并购史纪录
据公开资料,游久游戏成立于1984年,前身为主营业务为煤炭的爱使股份。到了2012年,随着国内石油煤炭供需缓和,价格一路走低,爱使股份的营收和利润出现了明显下滑。
2013年,在爱使股份寻找出路的同时,游戏行业这个香饽饽,也随着传奇、魔兽、DOTA等端游的走红而被资本市场重视。其中由《魔兽争霸3》地图论坛演变而来的游久网,便因此借到了一波发展的东风,截至2012年,该网站注册用户超过700万。
与此同时,游久网也开始筹划借助平台流量进军游戏研运。据传当时游久网创始人刘亮以“已收到腾讯投资意向”为由,向360创始人周鸿伟寻求合作,虽然具体过程的真实性有待商榷,但最终双方还是达成了一致,合资成立了360游久公司。
公司成立后,在刘亮好友、时任巨人网络副总裁纪学锋的牵线下,360游久与巨人网络合作推出《征途2》特供版本《千军》,游戏上线首月收入便突破1500万;由360游久代理的手游《刀塔女神》也实现了月流水过千万。
360游久的产品打出成绩后,合资双方出现了战略分歧——360为了吸引更多手游开发者入驻其分发渠道,多次表示公司只做游戏联运,不参与开发;而游久方面则认为公司的发展受到了360品牌的影响。因此在2013年,刘亮出资回购360游久公司的360方部分股权,成为公司控股股东,并将公司更名为游久时代。
与此同时,亏损已久的爱使股份,似乎看到了游久时代在媒体和游戏研运方面的成绩,在后者与360分手一个多月后,爱使股份便发布了重大资产重组的公告,交易对象便是游久时代。
而游久时代失去360相关资源的支撑后,也需要一位老大哥帮衬。于是在机缘巧合下,双方一拍即合,爱使股份在2014年以11.8亿元收购游久时代100%股权,溢价约40倍,创造了当时A股并购史最高纪录。
黄金时代市值一度突破300亿元
花费大价钱并购游久时代后,爱使股份索性破釜沉舟,深入转型之路。他们不但在2015年将证券简称更改为游久游戏,而且在更名后的数个月内,割除了原本不太景气的煤炭业务,成为了一家纯粹的上市游戏公司。
那么,到底是什么给了爱使股份下定决心转型的勇气?可能跟以下几点有关:
一方面,游久时代转型游戏研发后发展迅猛。其2012年营收约为6500万元,2013年则增长至2.02亿元,净利润也从2012年-1139万转亏为盈至3093万元,其业绩与已经多年下滑亏损的爱使股份相比健康许多。
另一方面,游久时代在运营的产品保持着较高流水,且拥有多款代理产品储备。截至2014年5月,游久时代先后上线了26款游戏,累计确认收入2.79亿元,其中收入超过1000万的产品共6款,公司主力产品《千军》收入更是达到1.38亿元。
以上述两方面的业绩情况为基础,爱使股份还对游久时代旗下产品进行了极为细致的收入测算,并对即将上线的新品进行了可实现性的分析。
当然,哪怕最终产品或游久时代整体收入不达预期,爱使股份依旧可以凭借对赌协议进行兜底——游久时代曾在交易时承诺,2014年、2015年和2016年,实现归母扣非净利润1亿元、1.2亿元和1.44亿元,若游久时代未能实现该约定,其股东刘亮和代琳将以股份或现金形式补足。也就是说爱使股份每年保底能获得亿元以上的净利润,这都要比前几年公司净亏损的状况好上不少。
在公司利益得到保证后,转型后的游久游戏也早早开始了更深度的策略布局,包括加码手游研发发行、投资游戏企业、开拓海外市场、整合媒体资源等等。
例如在公司重组后的第一年,游久时代首款自研手游《酷酷爱魔兽》上线,次日流水突破百万;2015年,代理手游《君临天下》已经在全球160个国家上线,年流水达到3.9亿元,2016年《君临天下》流水实现新增长,全球年流水达到4.79亿元,其中仅日本地区年流水就达到2.37亿元。
得益于王牌产品《君临天下》的稳定表现,以及多款代理产品带来的收入增量,游久时代超额完成对赌协议,三年净利润分别为1.04亿元、1.36亿元和1.49亿元。游久时代的净利增收,也使上市公司游久游戏成功扭亏为盈,甚至在牛市大背景下,游久游戏的市值一度突破300亿。
对赌协议这三年,可以说是游久游戏的“黄金时代”。
产品断档 公司业绩明显滑坡
然而在《君临天下》之后,游久游戏就再也拿不出跟这款一样亮眼的新品了。
2017年开始,随着《君临天下》迈入营收衰退期,公司业绩出现明显滑坡;其他产品《围攻大菠萝》《暖暖环游世界》《酷酷 2》《魔塔之英雄无敌》等,2017年贡献的收入较2016年大幅下降,产品生命周期较短。而这一年,游久游戏都没有推出新品。
对此游久游戏表示,前期储备的游戏产品为迎合竞争日益激烈的游戏市场,持续打磨、调试、优化,致使相关产品延期推出。
到了2018年,游久游戏除继续测试多款未来发行的游戏外,主要维持已上线的《君临天下》,联合发行的放置类单机手游《物种起源》、独代运营策略手游《星际冲突》及魔幻题材 ARPG 《暗黑封魔录》等游戏产品的运营。
可惜的是,后来推出的这些产品营收表现也不如人意,并且难以维持长线运营。从游久游戏官网的产品列表来看,共有13款游戏,而目前仍保留官网的只剩《开拓》和《暗黑封魔录》。
其中,战棋卡牌手游《开拓》由上海紫钥负责发行,在2018年1月份开启过计费删档测试,其TapTap主页的官方公告也停留在这里,再无下文。
除了以上提到的产品,游久游戏在2016年还尝试过“影游联动”,研发了《何以笙箫默》手游,但因测试情况不佳最终砍掉。
新品表现不佳、自研受挫,自2018年开始游久游戏开始精简优化,研发费用也开始减少。据财报数据,2018年公司研发费用为2474.15万元,同比2017年下降了11.65%;2019年研发费用进一步减少至1624.13万元,同比下降34.36%。这两年游久也没有在财报中披露过游戏新品。
核心管理人员及技术人员的离职和更替,也增加了公司自研业务的不稳定性。比如曾在2018年加入游久游戏的、担任联席CEO的纪学锋,曾是公司自研业务重振的核心人物,但他在2019年提出辞职,离开了游久游戏。
内忧外患之下,游久游戏2018年营收锐减至0.85亿元,亏损9.05亿元,也就是说两年亏损超13亿。于是,2019年4月份游久游戏收到了上交所发来的退市风险警示,从5月6日起,游久游戏将“披星戴帽”变更为“*ST游久”。
为了摘帽保壳,同年就看到了游久游戏“卖房续命”的操作。
2019年12月,游久游戏发布公告称,为盘活和优化公司存量资产,并为公司下一步发展创造更大空间,董事会同意,公司拟通过上海联合产权交易所将位于上海市浦东新区浦东南路256号(华夏银行大厦)501室等共计8套房产公开挂牌出售,挂牌价格约为1.55亿元。若上述房产出售按评估价值在本期完成交易,则扣除相关税费预计将增加本期归属于上市公司股东的净利润约8000万元。
这一波操作也拯救了游久游戏的2019年财报,全年营业收入1.67亿元,净利润1717.92万元,没有再继续出现亏损。
然而卖房救急带来的效果短暂,公司业务仍然没有太大改善。紧接着2020年和2021年,游久游戏的营业收入暴跌,并且亏损远超于收入。财报显示,2020年游久游戏营业收入1234.16万元,亏损2746.19万元;2021年营业收入1582.73万元,亏损金额进一步拉大到7581.99万元。
综合下来,从2017年到2021年,游久游戏亏损高达14亿,而近两年的亏损也达到了1亿元。在这个时候,游久游戏也已经没有卖房保壳的余力了,挣扎数年最终落得退市结局。
A股游戏公司日子不好过
除了唏嘘外,这家老牌游戏公司的退市,也变相反映了游戏行业一个时代的结束。
随着“宅经济”影响峰值回落,版号暂缓发放以及买量成本增加等多重因素影响,今年A股多数上市游戏公司业绩都不太好。
在A股游戏公司中,不止是游久,*ST众应、*ST晨鑫等游戏公司均面临退市风险。ST天润也因净利不佳以及公司管理混乱等原因受监管部门问责。并且在今年Q1财报中,还有管理层对财报的真实性提出质疑。
从A股游戏公司2022年Q1季度财报可以看出,很多游戏公司的日子都不怎么好过。
反映到股价上,也是几家欢喜几家愁。今年前5个月,A股市场有31家游戏公司股价出现下跌,占比88%。
其中跌幅最大的为宝通科技,股价累计下跌46.64%。在这一公司之外,还有4家公司股价累计下跌超40%,包括凯撒文化、世纪华通、中青宝和*ST晨鑫。与之相比,股价累计上升亦有4家,分别为冰川网络、惠程科技、盛讯达和大晟文化。
股价的变化有很大原因来自宏观环境,未来随着版号发放恢复,头部厂商精品化、游戏出海、多品类发展等举措,行业会有一定回暖。当然,对于A股上市游戏公司来说,未来必然不易,在“产品为王”时代,专注精品研发市场也会给予好的回应。
招商证券分析师顾佳表示,游戏版号发放,意味着游戏行业整体的新游供给恢复,长线看好后续国内市场增长能力修复。“而且现在大多数游戏公司都在全力发力出海,这也是政策鼓励的方向。所以,从某种角度上来说,游戏行业已经到了天时地利人和的阶段。”
上游新闻综合自蓝鲸财经、华夏时报、36氪、游戏葡萄、手游那点事
今天,游久时代CEO刘亮发出公开信,宣称为了纪念公司十周年,并感谢员工,将会从个人收益中拿出一部分分给员工作为奖励,还将拿出1亿元人民币奖励已经离职的前员工。
在公开信中,刘亮表示,在游久工作超过半年的前员工可以拿到工作期间所有收入总和1.5倍的红包。
这件事情并不让人感到陌生,在一个月之前,盛大CEO陈天桥刚刚宣布拿出八个亿,向旗下八个工作室制作人每人赠送一亿的股权作为人才激励方案。不过这次略有区别的是,刘亮宣布将钱送给离职员工,并写下了这样的感言:“感谢你们对我曾经苛刻管束的包容,感谢你们赐予游久的血与肉,十年成长,回首身后,你们的脚印依然清晰深沉。”
在公司成功上市和十周年纪念之际,刘亮的这一举动看起来充分体现了一位公司创始人的感怀与感恩,不过在中国游戏行业无节操营销和无下限博眼球之风盛行的背景下,尤其是带着爆服裸奔营销的黑历史,我们仍然不免带上“有色眼镜”来审视这其中到底掺杂了几分真情又有几分炒作。
不过真情也罢炒作也罢,这些也许也并不重要,曾经为企业奉献青春的员工获得肯定毕竟是一件好事。重要的是,在一亿人民币和工作超过半年的框架下,有多少离职员工能够如刘亮所说真的拿到钱。如果申请奖励的数额超过一亿该如何处理。
刘亮在公开信中同样提及了在职员工的奖励,但是并没有具体的方案和计划,能够想到的是,对于在职员工们的奖励很难做到累计工资1.5倍这样的慷慨,那么如何平复仍然在为公司效力的在职员工们的心情,这是另外一个问题。
在2012年2月,游久网与奇虎360合资成立360游久公司,成为一家集合了媒体和游戏研发发行两种属性的公司。2013年10月,360游久与爱使股份资本联姻借壳上市,并正式改名游久时代。这笔收购案在今年7月31日正式过审,游久时代借此成为了一家上市公司。
刘亮的公开信原文如下:
2004-2014,游久人经历了几多坎坷与挫折,然而是那多次跌倒后的自疚与经历反省,才让我们共同迎来游久十周年的生日。可喜的是在生日来临前的一个月,游久顺利完成了与A股上市公司爱使股份的资产重组,成为一家上市公众公司。在欣喜的同时,我深知游久今天取得的成绩不是我一个人的,它属于这十年间所有为游久付出过青春,抛洒过热血的每一位兄弟姐妹,没有你们在这十年里为游久辛勤工作,默默付出,游久不会有今天的成就。
回想往事历历在目,激起了我澎湃的思潮。感恩、感谢, 这是我此刻想要表达的全部。我决定除了之前在个人收益中分给公司在职全体员工的现金奖励外,我个人再拿出1亿元人民币,回报已离职的老游久人,感谢你们对我曾经苛刻管束的包容,感谢你们赐予游久的血与肉,十年成长,回首身后,你们的脚印依然清晰深沉。
人生短暂,路途坎坷,扬起风帆,勇往直前!每一个游久人关上背后的每一扇门,勇敢的朝下一个驿站飞奔而去吧!
感恩红包计算公式:所有在2014年7月1日前离职的员工,持续工作时间满半年以上,在游久工作期间所有收入总和*150%。
所有游久人请口口相传,让每个游久人都可以收获这份硕果。
刘亮
二零一四年九月三日
用户评论
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