时间：2025-07-06 18:03:02
想必80/90后游戏玩家对于uuu9网并不陌生，它是中国三大游戏资讯网站之一，玩家常常会在uuu9网站上下载魔兽RPG地图，网站最高访问量能到250万。
后来uuu9背后的游久网更是成为中国领先的游戏开发商，无数彼时火爆一时的游戏，都在其手中诞生。但在如今，时过境迁，游久游戏早就没了曾经的辉煌，甚至走到了退市的边缘，令人唏嘘。
2012年，游久网与360的合资公司360游久推出的《千军》网游一炮而红，迅速跃居当时最受欢迎的游戏之一。仅发布一个月，《千军》便创下了高达2000万元的月流水。
这让游久网创始人刘亮看到了游戏市场的巨大消费力。于是，他从360游久退出，并在2013年成立游久时代。
刘亮不只是一位老板，更是一名资深玩家。对于玩家的需求、玩家的喜好等等，刘亮了然于心，做出来的游戏自然足够抓玩家的心。
因此，游久时代推出的首款手游《刀塔女神》便大获成功，确立了公司在游戏领域的地位。
在之后几年里，游久时代推出的《酷酷爱魔兽》、《君临天下》等，也都取得了优秀的成绩。
游久时代俨然一副游戏行业新黑马的姿态，冲劲十分猛。而且彼时正是游戏行业风口，游久时代自然赚得盆满钵满。
一次与上海爱使股份的联姻，更是将游久时代推到了新的高度。
2014年，上海爱使股份斥资12亿元，以高达4085.86%的溢价将游久时代收入囊中。在2015年时，上海爱使股份更是将原有的煤炭业务剔除，彻底转型为游戏公司，成了如今的游久游戏。
这一次，刘亮依然担任公司CEO。
2015年，在中国迎来牛市叠加游戏风口的情况下，游久游戏的市值一度急速飙升，市值最高达到了300亿元，一时之间风头无二。
同时，游久游戏的业绩表现也很是亮眼，年盈利过亿元。但是好景不长，从2017年开始游久游戏便陷入了亏损，一年便亏掉4.22亿元，公司此前赚到的钱都打了水漂。
2018年，游久游戏亏损持续扩大，亏损金额高达9.05亿元。为此，游久游戏不得不变卖资产维持生计。但是，这只能起到一时的止痛作用，无法将公司拖出亏损的泥潭。
游久游戏如今已经将资产卖得差不多，但公司情况依然难以好转。日前，游久游戏公布的一则《关于公司股票可能被终止上市的风险提示性公告》，更是让公司翻身的希望更加渺茫。
常年来的亏损，让游久游戏不得不面临退市的风向。这不禁让人想问，优秀游戏究竟做错了什么？
游久游戏走上末路的一个重要原因，便是公司没有爆款游戏作为支撑，其实这一问题早就已经显露。
从2014年以来，游久游戏虽然推出多款游戏，如《围攻大萝卜》、《暖暖环游世界》等。但是，这些游戏都没能扛起公司盈利的大旗，公司一直是靠《君临天下》赚钱。
但是，一款游戏的生命总有走到尽头的时候，随着《君临天下》的没落，游久游戏的业绩也暴露出问题，公司盈利难以维持。
而游久游戏近年来之所以打造不出好游戏，或许是刘亮进入资本市场之后，没有太多的时间与心思琢磨游戏，自然摸不准玩家的喜好。
就这样，游久游戏离玩家越来越远，公司的情况也愈发糟糕。如今来看，游久游戏难有翻身的机会，公司未来发展令人担忧。
一代人的回忆，难道就要这样倒下吗？
6月21日，A股游戏公司游久正式摘牌，终止上市。游久游戏曾是游戏行业的上市“明星公司”，辉煌时期公司市值一度突破300亿大关。可惜的是进入2016年之后游久游戏面临内忧外患，产品断档、转型失败、核心人员离职……即便一度卖8套房换取8000万净利润保壳，公司业务也无力回天，最终成为了游戏行业浪潮中无数破碎的泡沫之一。
曾创造A股并购史纪录
据公开资料，游久游戏成立于1984年，前身为主营业务为煤炭的爱使股份。到了2012年，随着国内石油煤炭供需缓和，价格一路走低，爱使股份的营收和利润出现了明显下滑。
2013年，在爱使股份寻找出路的同时，游戏行业这个香饽饽，也随着传奇、魔兽、DOTA等端游的走红而被资本市场重视。其中由《魔兽争霸3》地图论坛演变而来的游久网，便因此借到了一波发展的东风，截至2012年，该网站注册用户超过700万。
与此同时，游久网也开始筹划借助平台流量进军游戏研运。据传当时游久网创始人刘亮以“已收到腾讯投资意向”为由，向360创始人周鸿伟寻求合作，虽然具体过程的真实性有待商榷，但最终双方还是达成了一致，合资成立了360游久公司。
公司成立后，在刘亮好友、时任巨人网络副总裁纪学锋的牵线下，360游久与巨人网络合作推出《征途2》特供版本《千军》，游戏上线首月收入便突破1500万；由360游久代理的手游《刀塔女神》也实现了月流水过千万。
360游久的产品打出成绩后，合资双方出现了战略分歧——360为了吸引更多手游开发者入驻其分发渠道，多次表示公司只做游戏联运，不参与开发；而游久方面则认为公司的发展受到了360品牌的影响。因此在2013年，刘亮出资回购360游久公司的360方部分股权，成为公司控股股东，并将公司更名为游久时代。
与此同时，亏损已久的爱使股份，似乎看到了游久时代在媒体和游戏研运方面的成绩，在后者与360分手一个多月后，爱使股份便发布了重大资产重组的公告，交易对象便是游久时代。
而游久时代失去360相关资源的支撑后，也需要一位老大哥帮衬。于是在机缘巧合下，双方一拍即合，爱使股份在2014年以11.8亿元收购游久时代100%股权，溢价约40倍，创造了当时A股并购史最高纪录。
黄金时代市值一度突破300亿元
花费大价钱并购游久时代后，爱使股份索性破釜沉舟，深入转型之路。他们不但在2015年将证券简称更改为游久游戏，而且在更名后的数个月内，割除了原本不太景气的煤炭业务，成为了一家纯粹的上市游戏公司。
那么，到底是什么给了爱使股份下定决心转型的勇气？可能跟以下几点有关：
一方面，游久时代转型游戏研发后发展迅猛。其2012年营收约为6500万元，2013年则增长至2.02亿元，净利润也从2012年-1139万转亏为盈至3093万元，其业绩与已经多年下滑亏损的爱使股份相比健康许多。
另一方面，游久时代在运营的产品保持着较高流水，且拥有多款代理产品储备。截至2014年5月，游久时代先后上线了26款游戏，累计确认收入2.79亿元，其中收入超过1000万的产品共6款，公司主力产品《千军》收入更是达到1.38亿元。
以上述两方面的业绩情况为基础，爱使股份还对游久时代旗下产品进行了极为细致的收入测算，并对即将上线的新品进行了可实现性的分析。
当然，哪怕最终产品或游久时代整体收入不达预期，爱使股份依旧可以凭借对赌协议进行兜底——游久时代曾在交易时承诺，2014年、2015年和2016年，实现归母扣非净利润1亿元、1.2亿元和1.44亿元，若游久时代未能实现该约定，其股东刘亮和代琳将以股份或现金形式补足。也就是说爱使股份每年保底能获得亿元以上的净利润，这都要比前几年公司净亏损的状况好上不少。
在公司利益得到保证后，转型后的游久游戏也早早开始了更深度的策略布局，包括加码手游研发发行、投资游戏企业、开拓海外市场、整合媒体资源等等。
例如在公司重组后的第一年，游久时代首款自研手游《酷酷爱魔兽》上线，次日流水突破百万；2015年，代理手游《君临天下》已经在全球160个国家上线，年流水达到3.9亿元，2016年《君临天下》流水实现新增长，全球年流水达到4.79亿元，其中仅日本地区年流水就达到2.37亿元。
得益于王牌产品《君临天下》的稳定表现，以及多款代理产品带来的收入增量，游久时代超额完成对赌协议，三年净利润分别为1.04亿元、1.36亿元和1.49亿元。游久时代的净利增收，也使上市公司游久游戏成功扭亏为盈，甚至在牛市大背景下，游久游戏的市值一度突破300亿。
对赌协议这三年，可以说是游久游戏的“黄金时代”。
产品断档 公司业绩明显滑坡
然而在《君临天下》之后，游久游戏就再也拿不出跟这款一样亮眼的新品了。
2017年开始，随着《君临天下》迈入营收衰退期，公司业绩出现明显滑坡；其他产品《围攻大菠萝》《暖暖环游世界》《酷酷 2》《魔塔之英雄无敌》等，2017年贡献的收入较2016年大幅下降，产品生命周期较短。而这一年，游久游戏都没有推出新品。
对此游久游戏表示，前期储备的游戏产品为迎合竞争日益激烈的游戏市场，持续打磨、调试、优化，致使相关产品延期推出。
到了2018年，游久游戏除继续测试多款未来发行的游戏外，主要维持已上线的《君临天下》，联合发行的放置类单机手游《物种起源》、独代运营策略手游《星际冲突》及魔幻题材 ARPG 《暗黑封魔录》等游戏产品的运营。
可惜的是，后来推出的这些产品营收表现也不如人意，并且难以维持长线运营。从游久游戏官网的产品列表来看，共有13款游戏，而目前仍保留官网的只剩《开拓》和《暗黑封魔录》。
其中，战棋卡牌手游《开拓》由上海紫钥负责发行，在2018年1月份开启过计费删档测试，其TapTap主页的官方公告也停留在这里，再无下文。
除了以上提到的产品，游久游戏在2016年还尝试过“影游联动”，研发了《何以笙箫默》手游，但因测试情况不佳最终砍掉。
新品表现不佳、自研受挫，自2018年开始游久游戏开始精简优化，研发费用也开始减少。据财报数据，2018年公司研发费用为2474.15万元，同比2017年下降了11.65%；2019年研发费用进一步减少至1624.13万元，同比下降34.36%。这两年游久也没有在财报中披露过游戏新品。
核心管理人员及技术人员的离职和更替，也增加了公司自研业务的不稳定性。比如曾在2018年加入游久游戏的、担任联席CEO的纪学锋，曾是公司自研业务重振的核心人物，但他在2019年提出辞职，离开了游久游戏。
内忧外患之下，游久游戏2018年营收锐减至0.85亿元，亏损9.05亿元，也就是说两年亏损超13亿。于是，2019年4月份游久游戏收到了上交所发来的退市风险警示，从5月6日起，游久游戏将“披星戴帽”变更为“*ST游久”。
为了摘帽保壳，同年就看到了游久游戏“卖房续命”的操作。
2019年12月，游久游戏发布公告称，为盘活和优化公司存量资产，并为公司下一步发展创造更大空间，董事会同意，公司拟通过上海联合产权交易所将位于上海市浦东新区浦东南路256号(华夏银行大厦)501室等共计8套房产公开挂牌出售，挂牌价格约为1.55亿元。若上述房产出售按评估价值在本期完成交易，则扣除相关税费预计将增加本期归属于上市公司股东的净利润约8000万元。
这一波操作也拯救了游久游戏的2019年财报，全年营业收入1.67亿元，净利润1717.92万元，没有再继续出现亏损。
然而卖房救急带来的效果短暂，公司业务仍然没有太大改善。紧接着2020年和2021年，游久游戏的营业收入暴跌，并且亏损远超于收入。财报显示，2020年游久游戏营业收入1234.16万元，亏损2746.19万元；2021年营业收入1582.73万元，亏损金额进一步拉大到7581.99万元。
综合下来，从2017年到2021年，游久游戏亏损高达14亿，而近两年的亏损也达到了1亿元。在这个时候，游久游戏也已经没有卖房保壳的余力了，挣扎数年最终落得退市结局。
A股游戏公司日子不好过
除了唏嘘外，这家老牌游戏公司的退市，也变相反映了游戏行业一个时代的结束。
随着“宅经济”影响峰值回落，版号暂缓发放以及买量成本增加等多重因素影响，今年A股多数上市游戏公司业绩都不太好。
在A股游戏公司中，不止是游久，*ST众应、*ST晨鑫等游戏公司均面临退市风险。ST天润也因净利不佳以及公司管理混乱等原因受监管部门问责。并且在今年Q1财报中，还有管理层对财报的真实性提出质疑。
从A股游戏公司2022年Q1季度财报可以看出，很多游戏公司的日子都不怎么好过。
反映到股价上，也是几家欢喜几家愁。今年前5个月，A股市场有31家游戏公司股价出现下跌，占比88%。
其中跌幅最大的为宝通科技，股价累计下跌46.64%。在这一公司之外，还有4家公司股价累计下跌超40%，包括凯撒文化、世纪华通、中青宝和*ST晨鑫。与之相比，股价累计上升亦有4家，分别为冰川网络、惠程科技、盛讯达和大晟文化。
股价的变化有很大原因来自宏观环境，未来随着版号发放恢复，头部厂商精品化、游戏出海、多品类发展等举措，行业会有一定回暖。当然，对于A股上市游戏公司来说，未来必然不易，在“产品为王”时代，专注精品研发市场也会给予好的回应。
招商证券分析师顾佳表示，游戏版号发放，意味着游戏行业整体的新游供给恢复，长线看好后续国内市场增长能力修复。“而且现在大多数游戏公司都在全力发力出海，这也是政策鼓励的方向。所以，从某种角度上来说，游戏行业已经到了天时地利人和的阶段。”
上游新闻综合自蓝鲸财经、华夏时报、36氪、游戏葡萄、手游那点事
用户评论
哇，这uu9魔兽地图包看起来超赞！
有15位网友表示赞同！
终于等到新地图包了，期待体验！
有5位网友表示赞同！
听说uu9的地图做的越来越好了，肯定要试玩一下。
有19位网友表示赞同！
喜欢这种风格的魔兽游戏地图。
有5位网友表示赞同！
有没有教程？我想自己去玩这个地图包怎么样？
有5位网友表示赞同！
请问可以下载到哪里呢？
有8位网友表示赞同！
感觉uu9这次做的地图比以前更精致了。
有12位网友表示赞同！
不知道会不会有新的角色出来。
有14位网友表示赞同！
喜欢这种魔幻风格的世界观，感觉很棒！
有17位网友表示赞同！
这个地图包是不是要专门的mod才能玩？
有12位网友表示赞同！
有没有推荐的游戏玩法呢？
有12位网友表示赞同！
uu9真是太厉害了，总能做出让人惊喜的地图包。
有15位网友表示赞同！
这款地图包支持国服吗？
有16位网友表示赞同！
期待游戏体验全新的故事情节和玩法！
有6位网友表示赞同！
想问问这个地图包是收费的吗？
有16位网友表示赞同！
希望地图包能提供中文语音的支持。
有12位网友表示赞同！
有没有试玩版本可以先试试看呢？
有6位网友表示赞同！
我更喜欢原来版本的风格，新地图怎么样就不知道了。
有12位网友表示赞同！
期待和大家一起在新的地图上冒险！
有7位网友表示赞同！
这个名字听起来很有意思，我很想知道它背后的故事。
有16位网友表示赞同！